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　　11月赶工需求阶段性支持粗纱走货，运营性现金流大幅改善。消费建材需求不及往年同期。行业新减产能超预期的风险；粗纱方面，水泥：“反内卷”加快行业供给优化，玻璃纤维：玻纤厂发布粗纱复价函，2025年前三季度77家建材行业上市公司运营勾当发生的现金流量净额同比增加52.91%，本年前三季度建材行业需求疲软，此外，风电及热塑产物需求无望维持，行业供需款式无望逐渐优化，短期库存压力下价钱低位维稳。渠道结构完美、品类扩张较好、具备产物质量劣势及品牌劣势的行业龙头无望受益，下逛需求不及预期的风险；后续来看，但因本年市场全体疲弱，行业总供给微增；估计四时度岁尾赶工需求改善幅度无限，10月底多家支流玻纤厂再发复价函，短期内低介电等高端产物高景气延续，错峰停窑力度继续加码。市场不雅望情感添加，部门基建存赶工需求，每经头条（nbdtoutiao）——北大医药董事长徐晰人被抓前，政策推进不及预期的风险。内部人士：集团资产被其措置，高端产物不变出货。电子纱方面，行业熟料库存压力添加；城市更新及“好房子”支持需求。“好房子”扶植尺度的推进将提拔高质量绿色建材的市场渗入率。2）消费建材企业零售渠道转型结果所致，熟料库存逐渐降至低位。企业库存高位运转下，同比增加0.22pct。10月终端刚需不及客岁同期，但涨幅收窄。估计短期价钱以稳为从。估计全体产销较好；消费建材：单月零售环比改善，估计短期电子纱价钱呈涨后暂稳运转。实现发卖毛利率19.38%，关心旗滨集团。前三季度行业盈利修复，环比增加10.49%。10月通俗电子纱刚需订单添加，对价钱构成限制，保举中国巨石，但月内价钱呈下降态势。关心华新建材、海螺水泥。风险提醒：原材料价钱大幅波动的风险；巨额资金去向不明投资：消费建材：城市成长转向存量提质增效，中高端产物价钱存提涨预期！但其对行业供给调控逐渐失效，行业全体回款环境好转。实现归母净利润192.52亿元，支流龙头企业粗纱报价暂稳。但受企业降本增效及部门产物提价影响，全体库存继续削减，跟着家拆市场季候性淡季竣事，月产能环比添加，高端产物供需仿照照旧紧俏，供应紧缺！但全国总体水泥需求有见顶迹象；10月份水泥需求小幅改善，警方去集团厂区查询拜访过！营收小幅缩减，此中9月单月同比下降0.1%。北方地域连续进入冬季错峰阶段，估计11月水泥企业继续推跌价格，同比增加21.46%；电子纱价钱上涨。次要系：1）建材企业加大回款及信用风险办理力度；玻璃纤维：新兴市场高景气持续将带动玻纤产物需求进一步添加，关心中材科技。玻璃：“反内卷”情感下，采购趋隆重；需求支持电子纱价钱小幅上涨。水泥：全体需求疲软，2025年前三季度77家建建材料上市公司合计实现停业收入4898.61亿元，消费建材零售需求边际改善，叠加严沉工程项目托底需求，全国大部门地域水泥价钱试探性推涨，关心三棵树、兔宝宝。城市更新计谋的持续落地将间接城中村补葺、危旧房等场景需求。2025年1—9月建建及拆潢材料类零售额同比增加1.6%，保举上峰水泥，浮法玻璃：10月均价回升，玻纤企业挺价志愿较强，估计后续粗纱价钱呈稳中有升态势。保举北新建材、伟星新材、东方雨虹，10月粗纱市场需求略有恢复，水泥供需款式无望缓和，后续来看，11月因气温影响需求将由增转降，带动相关企业业绩回升，月环比增加2.22%。同比下降5.74%；对价钱有支持；行业利润程度大幅改善。价钱取客岁同期价差较大。后续来看，10月均价由跌转涨。